化纤依据原材料的不同，分为人工纤维和组成纤维，组成化纤占总产值份额超九成，其间涤纶又占组成纤维多半左右。

  我国化纤职业获益于上世纪八十年代后全球化纤工业链搬运，新世纪初成为全世界聚酯产能最大国家。受限于原材料对外依存度大，我国化纤职业阅历了本世纪前十年PTA自给度进步、近十年乙二醇和PX设备很多投建的进程，到2019年，我国组成纤维产值占全球总销量的70%，国内PX、PTA和乙二醇销量占全球总消费量的60%，我国已变成全球化纤强国。

  曩昔二十年工业链中下流公司较为涣散，议价才能偏弱，以PX为代表的上游原材料首要受海外公司所把控，职业赢利多会集在上游质料出产企业中。近年来跟着煤化工技能逐渐完善和民营炼厂接连投产，上游原材料自给率不断的进步。2020-2022年将是国内PX、PTA和乙二醇产能投进高峰期，依据计算，未来两年PX、PTA和乙二醇的产能增速超20%，聚酯纤维增速约为10%。当职业上游产能快速开释时，原材料供应偏宽松，有利于工业赢利向聚酯端搬运。

  全球疫情迸发后，涤纶长丝直接出口份额并未增加，纺服工业链首要靠终端制成品出口直接获益。海外以防护服为代表的防疫物资需求迸发，我国对美国和欧盟纺织品出口额在2020年4-11月间同比增加挨近30%;国内服装零售额同比增速自8月份起接连四个月保持正增加。

  在2020年低基数和2021年需求回暖情况下，2021年需求端增速有望靠近9%，长丝职业挨近拐点。恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣三家企业2020和2021年估计新增加丝产能210和250万吨，占当年权重新增产能的三分之二，职业会集度有望逐渐进步，长丝龙头公司料将获益于产能扩张和需求回暖。

  涤纶长丝作为主面料，滞后氨纶等小化纤对需求修正做出价格反应，估值安全边沿高、景气量上升是涤纶长丝标的在2021年出资的要害，当时下流纺织服装职业复苏发动的痕迹现已日渐明亮，冷季不淡的价格趋势预示着拐点已然挨近，要点引荐桐昆股份和新凤鸣。 华创证券